香港與環球投資日誌(收費版) 2022.11.04
BOEING (下篇)
這個新聞是昨天晚上出的，根據以上的樂觀預測，現金流大約是今年的一倍，大家 認為這能實現的可能性有多大? 截至本年9月底，公司現金資產為264億，短期債務 為896億，長期債務為1551億。我很遺憾的告訴大家，以疫情前公司做得最好的一 年，純利才只有104.6億，即是說要還清以上債務，即使不計利息也要20年，而即使 以去年計，公司頭9個月虧損1.26億，要在明年回復纯利，並不樂觀。
公司目標是2025-2026年達到100億自由現金流，但在今年自由金流只有15-20億， 那代表波音高層如果不是對未來三年全球復甦非常樂觀，便是逼於形勢只好唱好。 如果大家仍記得上篇內容的話，波音因供應鍊問題積壓了550億訂單未交付，以過 往平均數計，公司纯利率為5.38%，以上訂單如在2023年全部完成，純利约29.6億， 當然，公司還會接其它訂單，前題是我們上期提到的二個737Max 要在年底取得美 國FAA 安全認證，否則明年訂單，最少第一季會大打折扣。所以如果一切順利的話 ，明年現金流30-50億是可以做到的，但盈利卻不是。
巴菲特在疫情開始下半年即完全沽出達美航空，即使令他虧損嚴重，原因便是他馬 上計到在疫情延續接近二年後，航空公司收入會嚴重受損，它們只能靠大幅舉債去 令公司保持最低支出但保持營運狀態，虧損了就是虧損了，是補不回的，公司在巴 菲特於2019年買入時現金滿滿，到2021年負債累累，這便是巴菲特果斷沽出的原 因。同理，波音長短期債務高達2400億，碰上加息週期要付利息更高，它少得可憐 的5.38%纯利率其中接近7成就被借款利息吃掉，再加上派息，那裏會還有利潤?
另一方面，過去多年波音非常倚靠中國訂單，現在中美關係不好，中國當然仍會跟 波音採購，但大的部份已在跟Airbus 訂機了，所以Boeing 最堅實的生意夥伴只有 是美國政府的軍事訂單，但要把波音從沉重的債務中拖出來，看來仍要最少3-5年 的時間，而且最好一切順風順水，不要再有任何戰事或地緣風險。從今個月開始我 們這個節目便會以英國股票為主，香港股票為副，而爭取在未來1-2個月内由文字 版改為Youtube 版，希望讀者多給意見，最主要是節目提供的資料和訊息要夠實用 ，幫到讀者的同時，也希望我自已也能從中受益。
祝你投資順利 !
