香港與環球投資日誌(收費版) 2022.11.30
我對Tesco 有相當認識，因為斷斷續續我做了Tesco 訂單接近十年，也到訪過Tesco 香港和上海office 很多次，當然我做的都是服裝的，但其實Tesco 是間超市，食品和 雜貨才是它的強項
大家看到上面的股價圖便會看到，從2016年起Tesco 的股價已表現低迷，這和 Covid 19 和現在美國加息無關，而且Tesco 賣的是民生野，加上業務非常集中於英 國，所以生意低迷和社會週期並没有直接關聯，那相當肯定應該和經營業務和競爭 有關
上表清楚指出Tesco 2022年的收入有91.3%來自英國本土和愛爾蘭，强如Walmart, Target，即使在美國有三億三千萬人囗的國家也要面對市埸飽和這宿命，何况是已 有百年歷史的Tesco ? (Tesco 創立於1919年)
上表是列出以上四大英國超市品牌的市佔率變化，四大超市佔了UK 超市市埸 63%(Asda 很早之前已被Walmart 收購)，過去一年Tesco 在英超市市佔率下跌 49bps, 即0.49%，不算太差，但過去3年其實變化不大，這即是代表UK的超级市埸 在英國如此競争激烈的市埸下已接近飽和矣，如果要再進步的話，一便是大步走出 英國，一就是改變營運模式和方向。Tesco 曾經走入泰國，馬來西亞和中國市埸，結 果全部锻羽，最後把股權賣给當地公司，完全退出該市埸，這三個市埸都不比英國 市埸小，但Tesco 都鍛羽而歸，可見TESCO 走出去成功機會並不大。
Tesco 已完成2022年的財年，經營溢利為25.6億英鎊，比去年多10億，但如果扣除 其它雜項(與經營本業無關的項目)，產生現金為37.57億，去年居然只有6千萬?碰到 這個非常極端情况，我們就有需要小心檢視，它在2021年有非常大的銀碼涉及現 金, 在Tesco loans 借貸有16.86億，另一項就是客戶保險，存款等有19.02億，但這 些項目在2022年度卻没有，如果一家公司有如此多銀碼如此大的項目但又和經營 沒有太直接關係的話，它的財務報表你便要小心審檢。(後續......)
祝你投資順利 !
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