香港財經R 投資日誌 收費版 2018.12.30
最後一位投資者把股票沽出
當最後一位悲觀的投資者也把手上忍耐了許久的持股沽出，那跌市
便正式告终了。大部份的投資者都會在股市跌得最急最凶狠時忍耐
不住壓力把股票沽出，很小還可以保持理性去看股票價格其實已經
平宜得驚人，不論是好股還是衰股。當它們沽出後，如果股價還再
下跌一，二個價位，他們還會沾沾自喜，慶幸自己比別的儍瓜早沽
出，但當幾個月後風浪過去了，股價每天升8-10%，直到比低位升
30-40%，他們才如夢初醒，知道自己”鑑平鑑賤” 把$2的貨用$0.8
便送给大鱷了。為什麽我知道? 因我曾經就是那個沾沾自喜的沽貨
者。
老練的投資者，如果夠經驗判斷到大熊市會來臨，在股市開始下跌
時便會把全部或把大部份的股票沽出，令自己保有足夠的現金，當
市况跌得最惨烈時他們便會開始入市，越跌越買，市况回升后的
1-2年後，他們已把資金翻倍了，你沒有看錯，是翻了一倍，你不
相信的話，看看 0945 宏利金融，0388 港交所等在2008年雷曼的
股價便知道了!
它已企稳在$48-50，當中美貿易戰结束后，中國經濟陰霾散去，股
價回升到$58並非難事，那基金就賺了$16相等於38%，easy
money，相信我，這些基金“屎坑橋” 在過去二十年都有效，因為投
資者大部份都没有去找出合理價 ，特別是當在大市恐懼式下跌的時
候, 就是他們興風作浪而大豐收的時候.
不論中國向美國跪低還是美國向全部中國輸美産品徴收 25%關税，
2019年第二季中美貿易戰都會完结，投資者都應該借2018年的跌
市细细回想，再好好撿討一下跌市是什麽一回事，輸錢不重要，所
謂勝敗乃兵家常事，但最重要是知道輸錢原因，每一次每一次從錯
誤中學習，改進，不出十年，你的投資回報和技巧會勝過大部份的
所謂名家，當然，你需要有一點幸運。
2313 申洲國際
刚有讀者来电郵查詢，有大行調低它評级，我們馬上分析一下它的
財務状况和業績。
我是做紡織出身的, 分析它我比較有信心. 集團以生產功能性和針織
布料為主, 十多年前以中國作為生產基地, 及後訂單漸多, 中國生產
成本亦大升, 集團慢慢的在越南開展生產線以減低成本, 有先見之
明, 到今天越南生產線仍在擴充, 在財務報表仍可看到有不少的支
本開支在越南用以買地, 擴充產能等.
本開支在越南用以買地, 擴充產能等.
主要客戶: Uniqulo, Nike, Addidas, Under Armour, Vic. Secret
銷售布類: 67.9% 運運類, 23.6% 休閒類
有做人民幣美元 Hedge
非常典型的工業股, 基本上做了全世界最大的運動類服裝的客
戶, 以龐大的單量計算, 純利率 23.8% 已經非常好. 派息低, 因
為要保留資本投入越南擴大產能以抵銷中國的成本高漲, 中國
的生產比例無可避免要縮減.
半年純利 23.8%, 但PE 27較高, 所以股價曾一天下跌 8%, 估計
$82左右較合理, 當然, 也要看下半年的業績決定.
財務一般, 只要訂單持續, 沒有問題, 存貨天由 120天增長到140
天, 可能和季節性和美國存貨已多有關,
暫時沒有問題.
同意大行說 股價$90以上較貴, $82.00 左右比較合理.
銀翼三十萬投資組合
我記得鑽石狗組合也是在2015年大時代過後成立, 雖然已經是3
年前, 但我還記得情況和今天差不多, 當時所有投資者焦頭爛額,
我們的組合成立那時恆指是 19500點,到 2016.02.16還再跌至
18320點便見底了,之後組合一直上升到2018.01月見頂, 到今天
仍增長48%, 同時銀翼在 2018.11月誕生.
香港的股市不斷重複這個模式, 你能夠捉住這個週期, 再加上你
小心翼翼, 你就可以很規律地增加你的財富,
如果你不相信, 你可
以再多看2-3年, 你會知道所言非虛, 只不過是股票舞台上的明星
換了另一批而已.
不論2019年第二季前中國跪倒還是特朗普把所有中國輸美的貨
品都加25%關稅, 中美貿易戰都會結束, 股市走在實體經濟之前,
相信到時港股也會有顯著的回升, 當然,股市每天都有不明朗因素
, 如3月的英國脫勾, 但恆指 25xxx 市盈率只有 11.5倍, 向上機會
遠比向下大, 相信到時銀翼也會和鑽石狗一樣有好表現, 現在組
合的牛皮是正常, 因為無論多優質的股票, 如果投資者不敢買股
價也不能上升, 但當風暴過去之後投資者便會意識到要買入平宜
的優質股，就如我們的鑽石狗组合一樣!
祝你投資順利 !
