香港財經R 投資日誌 (收費版) 2021.07.30 在家炒股 (下)

 香港財經R 投資日誌 (收費版)                   2021.07.30

投資諺語

★通常股價大幅下跌有多重意義，像這次中概股幾乎全部股票下跌，可能和經濟開始衰退有關連★

在家炒股 (下)

在家炒股在心理上有很多痛點，其中最普遍莫過於炒股人每月都需要赢現金，但手風卻持續不順，但卻不能不做買賣，如果遇上小股災則問題更加嚴重，做買賣怕輸錢，不做買賣又没錢给每月家用，很多由業餘轉為在家全職炒股的朋友都是卡死在這關上，很快便失敗要重回工作，或最少要找份Part Time. 其實這並非壞事，很多朋友都基於小許衝動轉為全職炒股，其實由業餘先轉為半業餘，再正式轉為全職是最佳的選擇，最少令炒股人先嘗一下現實中炒股為生真正面對的問題，勝過往後可能導致更嚴重的損失。

另一個在家工作最大的問題是朋友圈的問題。在家工作因為時間都是自已控制，所以如果不自律的話會變成越來越懶，太少工作，又或太多工作，都很容易變成宅男或宅女，社交圈子急速收窄，特別是像我們工作量多得驚人的話尤其如是，所以很容易變得較自我中心，甚至偏激，不單朋友圈縮窄，和家人的關係攪不好也受害，這一情形非常常見，所以一定要小心處理。如果有志同道合的炒股友，不妨多溝通，多點交換心得，互相鼓勵，工作時心情也會愉快很多。

在家炒股，炒匯，炒期的炒家，通常都嚴格控制注碼，每天輸到某一銀碼即收工，而且每天收市前必定清倉，不過夜。這種技巧廣泛地被在家炒股的炒家應用，不過缺點仍是手續費比例很高，每天假設你做四個交易，嬴了五千元，但有约一千元已被手續費吃掉，所以通常找佣金低的證卷行對炒家來說非常重要，美股來說則一定要用免佣的broker, 當然，手續費仍是有的。很多朋友都以為期指上落大，容易蝕錢，但據我炒家朋友說，剛好不是。期指是比較大銀碼，一張细期按金$21014，维按金$16811，$10點，你反為會小心，最不起眼是牛熊證，窩輪，好多都是幾百有交易，但幾百幾百唔覺唔覺，一個月下來可以輸過萬，是非常坑人的投資産品。

我並不反對在家炒股，因為在世界各地成功的例子多不勝數，只要有儲備金，技巧，策略，經驗，是绝對有可能的。坦白說，你可以說巴菲特也是從在家投資做起，後來規模大了才做公司，Bill Gates 創Microsoft 也是在車房創立的，只要做好準備和風險管理，我是沒有問題的。執筆之時在昨天恒指回升八百多點後又再跌500多點, 現在恆指是25800點，成交1372億，看來恒指真的有機會下試24000，甚至23000點。

今集是投資日誌談港股的最後一集，八月份便會轉為環球投資日誌，轉談環球價值股。對一個在港股經歷了二十多年而最终要放棄談港股的人來說，心情十分複雜，為何港股會淪落到如此田地? 投資如人生，有進無退，下月我們即步向全球快速增長的企業，大家加油!

懷念已經逝去的港股!

銀翼三十萬投資組合

祝你投資順利 !

香港財經R 投資日誌(收費版) 2021.07.26 在家炒股 (上)

 

香港財經R 投資日誌(收費版)        2021.07.26

投資諺語

★疫情後就等如潮水退後，我們慢慢看到誰没有穿褲子★

在家炒股 (上)

很多讀者都問我如何在家炒股，因為他們認為我是一位職業炒家，每當遇到這些讀者提問，我都會很禮貌的回覆，我並非一位炒家，也不建議大家不做正職而改為在家炒股。大部份人希望在家炒股都是希望自已的人生自已做主，自巳的時間自已控制，只要能賺到上班的薪水便足夠了，當然，也有家庭主婦要照顧小孩，也要賺生活費的理由。我並不反對人在家炒股，前題是你要知道這究竟是甚麽。

在家炒股的討論可分為心理上，倫理上和實際操作，我們先說實際操作。假設你資金不多，但希望短炒令自已每月都有15000萬港元的收入，當這段時間不短，假設是二年的話，你成功達標的可能性很低。市况有順有逆，即使是美國市埸也有順逆，所以在家炒股通常牽涉及正股，期指和期權，他們都是非常小心，衍生工具盡量短身，期指盡量不過夜。我一生真正遇過在家炒股為生的人不多，一位是家庭主婦，一位是我的前生意拍檔，坦白說，他們的成績都做得不錯，家庭主婦那位在90年代賺到當時半層樓，我的生意拍檔足夠十多年養活自已和二個小孩，那你會說這不是很好嗎?

問題是他們在家炒股前已有非常長的股齡。在日本很多家庭主婦都在家炒股，炒到發達再開班授徒的不少，同一情况也出現在台灣和韓國，這些在家炒股的炒家未必一定是在經濟和企業分析上很在行，但肯定掌握了一些市埸規律和短線操作，而這絕非撞彩，是他們撞過無數次板而得出來的，可算是非常寶貴的指導。只要你有真材實料，買賣赢多輸少的話，就會有讀者，就會有捧埸客，就是這麽簡單。我並非不贊成在家炒股，畢竟這也是正當職業，要交税的，但要短期成功可說成功率非常低，更不要說借錢炒股這種睹徒心態。

我們常會聽到一些炒股成功呀，炒加密貨幣成功的故事，例如不少台灣的Blogger都是在家炒股成功再轉戰網上股評，韓國這類成功故事也不少，一位未滿三十歲已破産的男生，憑做兼職翻身，不單成功還清債務，更在八年間在股市賺了二億台幣，養妻活兒，這書一出便大賣。我相信這些百份百是真實故事，幸運成份一定有，但主人翁也要比常人付出3-4倍的努力，可以說比日常上班族更辛苦，工作時間更長，而大前題是他們都熱愛這些，绝不是單纯為錢才拚命工作，否則绝不能持久。能學到投資的本領等如有一技之長，除非你患了老人痴呆症，否則到了巴菲特年過九十仍能輕鬆賺錢，但大前題是之前必經歷一段困難時期，沒有捷徑，而且不保證你一定學會，在股埸上有二十多三十年股齡仍是輸多赢小的人比比皆是。

下篇我們會從心理上，倫理上去分析在家炒股，這其實比實際操作更為難熬......

銀翼三十萬投資組合

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香港財經R 投資日誌(收費版) 2021.07.15 山不轉路轉，路不轉人轉

 香港財經R  投資日誌(收費版)     2021.07.15

投資諺語 : 

★我相信經歷了香港這二年的變化，大家都明白到政治和經濟是分不開的★

山不轉路轉，路不轉人轉

這句話尤其適合現在的香港，也適合革新後的投資日誌。以往香港是個全開放的城市，它變質後投資價值也漸漸失去。在向讀者表明由8月起投資日誌會改革後，有太多的讀者來電郵希望新版的投資日誌會覆蓋他們所在的地方，有英國，加拿大，澳州，台灣不在話下，還有日本，韓國和印度，巴西等，無它，經濟增長都在那些地方，而且增長真的出現的話，是以十倍計算的。

以印度科網獨角獸巨頭ZOMATO 為例，它已準備在印度上市，這勢必改變了整個印度股市的未來，就等如當年的Google, Facebook 改變了美股一樣，關鍵是我們怎樣參與其中而已。作為投資者，本來就應該放眼世界，但以往資訊不流通，不要說免費，即是付費，也未必會有，但今天有了網络，投資世界，甚至偏遠地區都變得可行，當然，資訊太多也有太多的問題，但太多總比沒有為好。以往因為香港還是開放經濟體，雖然近年港股增長已不及美國，但仍不至於差太遠，但既然香港已大不如前，我們就索性順勢而為，大大减低港股比重，面向世界。

走進新的市埸，風險評估和控制最重要。没有任何人可以在這麽多個不同市埸都來去自如，游刃有如，這幾乎是不可能的，但還是有些東西可以做去减輕風險爆發導至大幅虧損的可能性。這和回報越大，風險越大無關，纯粹是在不同市埸的了解不足或不夠精準而已。其中一個方法就是挑國際品牌，老品牌，如我非常喜歡的Adidas, AirBus, LVMH, Canada Goose, Samsung, 等世界名牌, 它們都是非常優秀的企業，只是不是美國公司而巳。

我仍然在股評界中聽到部份股評人天天在阿里巴巴，美團，騰訊等公司鑽入竄出，外國有句名言，Garbage in, Garbge out, 即垃圾進，垃圾出，我並不想用這種詞鋒去形容這些股份，但在現在的中國瘋狂政策下，我實在找不出其它合適的形容詞。

股評人並非投資者，他們是靠股評，曝光率，寫作，開咪等賺錢，和投資没有什麽直接關係，就因為他們的收入没有什麽形響，所以他們仍樂意一天到晚在那堆中概股中鑽進鑽出。坦白說，過去十年你天天分析941中國移動的業績，又有什麽用呢? 所有不能令你資産長遠增值的工作都沒有價值，所以只有投資者的親身工作才應該是你值得花時間去研讀的意見，至於學院派? 有個鳥用吧!

香港財經R 投資日誌(收費版) 2021.07.04 6993 籃月亮

 

香港財經R  投資日誌(收費版)     2021.07.04

投資諺語 : 

★金融市埸需要監管，但不是監督，如果由外行領導內行的話，這個金融市埸便完蛋了★

6993 籃月亮

翻看記錄，我是去年12月4日在投資日誌評籃月亮，那時它還沒有在港交所上市，而業績資料只去到2019年，今天我們以2020全年業績去分析它，看一下在疫情中它的表現是否如美國Colorox, P&G 般亮麗。我對籃月亮印象深刻，因為它的產品非常單一，洗水液佔了接近9成的生意額，其餘才是個人護理如洗手，洗面，家居清潔等。因為有之前的分析，所以這篇分析做來得心應手。

看股價表現可得出些端倪。在上市後籃月亮股價今年年頭升至最高$18，之後一直下跌，即使去年全年業績“看得下”仍無起色，上星期五晚收$10.52，高位大跌4成多，PE 40倍，我傾向於上市股價偏高，到現在還是高，因為Colorox, P&G 即使是世界龍頭，PE 才25倍，籃月亮在中國競争對手又多又強，産品比它多元化得多，這些傳統産業疫情後已無股價催化劑，電商概念在中國巳幾近炒完，所以現價有可能仍然偏貴。

藍月亮2020收益69.96億，和2019年的70.49億分別不大，但年內溢利則由10.79億升至13.09億，上升21.32%，净利率也由15.3%上升3.4個百分點去到18.7%，而且開始派息。那為何纯利會提升呢? 答案在下面

2020年因大半年都有疫情，客戶購買貨品由主打洗衣液為主有部份轉去個人護理，這合情合理，而線上銷售比例增加而線下分銷商比例減小，除了電商模式已逐漸成為主流外，疫情下市民减小外出也是推手之一。就因為線上銷售比例上升，分銷開支由2019年23.12億下降至2020的20.16億，加上利息支出由3200萬降至726萬，纯利增加即由此而來。集團手頭現金由6.9億大升至109億，因上市集資了110億港元，没有長債，在上市集資後財務很强。

一般市埸調升盈利預測要基於營銷或産品服務有創新或改善，而不是省支出，因為疫情不會年年有，而公司也不可能年年省3億支出，所以即便纯利上升21%，股價也没有反應，仍然在低位俳徊。2020的年報公司仍是一般陳腔濫調，公司上市集資了110億港元似乎還不知怎麽去用，籃月亮接近是纯中國公司，中國製造，中國銷售，它也没有任何計劃要把生産線外移，又或改良創新産品，基於這種情況下，它只能多派息，但面對中國經營成本飛升，競争對手強横下，單純派息並未能滿足投資者和基金要求，它早已泛濫了。

基於以上，現在籃月亮估值仍然偏高，但財務健康，除非集團産品，生産，營銷有新策略，否則看不到盈利能夠再持續上升。

銀翼三十萬投資組合

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