香港與環球投資日誌(收費版) 2022.12.04
TESCO (下篇)
上表清楚看到過去4年基本上Tesco 都是白忙一埸，2022年收入比2019年要少，經 調整後EPS 也好不了多少，2023年的預估要比2022年為低。就在過去5天，股價差 不多又跌了2.5%，若果連美國Costco 業績在11月也倒退，那何况是Tesco ? Tesco 的財政年度是從每年3月開始，下面是它2022年上半個財政年度對比去年的業績 (由2022年3月到8月)。
上表的業績是非常恐怖的，因為2021年UK 整年都在防疫，所以業績一定麻麻，但 從今年年初英國便已陸續撤銷防疫，生意應該會好轉，但我們看到所有數字都倒退 ，特別是稀釋後每股盈利大跌67.9%，而經調整後稀釋後每股盈利也要跌4.9%，可 見公司金融産品之多。經營活動産生現金流跌，那自由現金流當然也會下跌，唯一 好處是净負債没有增加。
Tesco 一般纯利率只有不到3%，即是說2022/2023年纯利大约是13.5億英鎊，但净 負債卻是100億英鎊，這個數字非常不理想。俄烏戰争令人工，原材料，通脹急升巳 是事實，即使戰爭完結情况也會延續2-3年，如果Tesco 没有提價能力那麽情况仍會 在未來2-3年持續。
當我們看到Tesco 管理層對Tesco 的2022/2023年全年預估則更為失望。公司上半 年經調整經營溢利為13億英鎊，自由現金流為12.8億，公司預估全年分別是24億與 18億? 那豈不是比上半年更差? 但如果管理層預估的話，相信是真的可能性相當 高。Tesco 是英國超市一哥，在全球也曾排名第三，但2022年業績之差可謂嚇到不 少投資者。當然，今年Target， Walmart, Best Buy, 甚至現在連Costco 也受到强通 脹影響是事實，但作為投資者，誰會選擇一家4-5年盈利都沒有上升的企業去投資 呢?
今集是投資日誌用文字版的最後一集，下集開始便會改為Youtube 版，投資日誌從 2019年面世，至今已有4年，中間因香港股市大變而出了專門分析美股的Youtube 投資筆記，投資日誌更數度更改主題, 現在是英歐香港股票匯集, 現在投資日誌也 要改為Youtube 版了，世事滄海桑田，變化才是永恆不變的真理!
祝你投資順利 !
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