香港財經R 投資日誌 - 試閱版 2018.11.26

 香港財經R      投資日誌 - 試閱版             2018.11.26

持續的低負債，高股息仍皇牌防守之道

在買入一支股票之前，我首先看的不是盈利，而是負債，跟著看派息記錄，高負債，低派息的，那怕只有一，二年是這樣，這支股票我通常便跳過,不會考慮！如我在節目中多次提及，現金流是不會說謊的，那些公司靠債冚債，或者抽乾公司現金流去派息，不單只不能持久，股價还會不停下跌，根本誰人也騙不了，相反，有壟斷性的公司，加上持續不斷的競爭優勢，它根本用不了那麽多現金，所以索性派息，反正它自已是大股東，自然派得最多！

大家如果有注意到的話，節目中常提到的六大核心持股，一般它們不是股價上升，就是派息上升，股價上升了维持派息率那便等於派息就是上升了，或者二者皆是，其中一個好例子就是 0270 粤海投資，在這樣艱難的市况仍創新高，息率也有三厘多，每年增加的股息有助追上通賬，對於長線投資者尤為重要，也是一個非常重要的指標，你没有年年都多賺餞，那來年年增派現金？

我當然最喜歡淨現金的公司，因為所賺的一分一亳不用还利息，全部给于股東和反映在股價上，但有時適度的負債，如 20-30%內，用於公司擴展，並不是壞事，如 6288 迅銷(即 Uniqulo) 和 0345 维他奶便是，但一般投資者即使看財務報表亦不一定看得出，所以公司老闆和管理團隊的聲譽尤為重要。

另一項比較少投資者注意的就是公司實質資産，當公司有實質資産如物業，現金，強大的品牌，遇到金融風暴時，投資者會给出很大的 credit, 抗跌力會大得多，如今次跌市 0823 領展的表現便是最好說明。

0694 北京首都機場

缘慳一面，我還沒有到過首都機場，但相信沒有人不知道民航機場只有中國政府能做，基本上不會有競争者，是绝對的壟斷，股價去年九月由 $13 跌到 $10 主要原因是政府把機場税收入補貼收回, 不再给 0694，就這樣看下去是壞事，但基本上政府是看到機場收入已稳定上升，飛機架次收費，机場店鋪收費遂年上升，所以才在此時取消行之已久的補貼，隨後股架再跌到七元多，除了是因為貿易戦外，取消中非論壇這短期因素也被算上！

2018上半年多賺 17.6%，收入也上升15.3%， 股息3.5厘，負債/市值 30%，同期飛機起降架次，旅客人數，貨郵數量均增约4.4%, 相當稳定，唯一問題是北京新机埸會否分薄生意而已！

根據官方報導，2019/9/30 北京新機場即會啟用，要建新机場的原因是首都機場已漸漸飽和了，人太多，飛機架次太多. 新的安排是國航會佔用60% 首都機場，東航和南航會佔用餘下的30-40%, 用四年時間慢慢分流到新机場，而國航會把首都機場打造成總樞紐，如以乘飛機人客的漸次增長，長遠對國家，乘客和机埸也有利，至於起頭分流會否削弱首都機場盈利，我們會密切注意，维持有危有機的做法，也適合组合 3-5 年的策略！

銀翼三十萬投資組合

组合目前只用了37% 資金，以恆指走勢計，恆指即大市回升的話 0011 恒生銀行必然上升，餘下的63% 除會保留一注資金外，希望多買一只核心持股再加另外三只其它股票，但 0270 奧海投資 或 0002 中電, 它們的股價都在上升，所以令我舉棋不定！物業管理股也很低殘，但我要肯定人民幣已見底和內房母公司已脱離險境才會考慮！

祝你投資順利 ！