香港財經R 投資日誌 - 收費版 2019.02.18 讀者留言

香港財經R    投資日誌 收費版        2019.02.18

讀者留言

有些讀者的留言不太善意，通常我都不會回應，免得爭拗，因為其讀者不是來香港財經r頻道看争拗的，但這並不代表我沒有重視這些留言，其中有二個留言我覺得值得討論一下。

1/ 组合內大部份都是公用股，所以股價自然會上升

    很明顯不論鑽石狗組合或且银翼組合，公用股都只佔其中小數，鑽石狗組合內有14支股票，只有0003 中華煤氣，0270 粵海投資 和 0823 領展三隻是公用股，即使經過了几年的增長，它們才共佔组合 23%，如果說 銀翼組合，它更只有 0002 中電一支是公用股，所以說公用股必升而令组合不斷上升的說法，並不合理。

   另外我比較在意大部份讀者都認為公用股必升，這是個大錯特错的概念，我隨手就可以舉出几家只派息，但股價不升的公用股，如0008 電訊盈科，0392 北京控股，0836 華潤電力，有太多太多了，正確的說法，應該是”有護城河和隴断優勢的公用股，再加上優質的管理團隊，股價才會因盈利上升而上升”。六大核心持股是我用了很多時間，参考了它們過去 10-20年的各項數據，再加上經營數據和環境分析，才挑選出來，我應該是在重覆，但我的讀者要緊記，公用股也有優質和劣質之分，還是要靠投資者的努力去把優質的挑選出來。

2/ 經濟環境不好股市也不會有好表現骤眼看好下去好像說得對，其實大錯特錯，這也是啓發我核心持股理念的原因。在過去的升市和跌市，我發現有一些股票, 它們和股市週期 / 經濟週期 之間關係不大，股市大升它們小升，股市大跌它們只小跌，在整個週期內，它們還是一步一步的上升，而且派息良好, 遂年增加, 當你把時間拉長到三年以上，你會發覺它們成绩菲然。這和我們現實所接觸到的是一致的，不論經濟好與壞，中電你天天要用，粤海投資的供水也天天要用，地鐵天天要搭，没有替代品之餘也沒有競爭者，當你持有它們的股份，就如你持有會生金蛋的雞一樣好。

   太受經濟週期影响的通常都不是我那杯茶，因為盈利會非常不稳定，派息也時高時低，經濟下行時，你最好走避得及，不然可能會損失惨重。鑽石狗组合已經證明了以上看法，组合內的股票雖然都是我揀選的，但公司營運者可不是我，也沒有任何人的能力能令公司持續10-20年都賺錢，除非公司天生便擁有這種特質，否則没有任何個人或團隊可以做到。

巴菲特的 APPLE 投資 知錯，改錯，認錯

根據資料顯示，巴菲特在 2018第四季巳減持 Apple 和悉數出售 Oracle 的持股，Apple 由他旗下一位基金經理减持的，雖然數量不大, 但和我們之前的分析一致。 巴菲特縱横股市七十多年，它當然知道一支股票下跌超過20%即代表有事，這個解說累試不爽，而巴菲特亦不愧是投資大師，他首先馬上减持部份APPLE 的股份套現金，餘下的持股看情形再決定，即使银碼如此龐大，他也不怕虧損，只跟自己的理念和經驗去走。

亳無疑問，知錯最易，改錯也可，認錯最難，但偏偏卻是最能令你有進步的一步。在我的人生中，敢於承認錯誤的人很少見，大多原因都是面子尤關，不過如果你投資曾經輸過大錢，你便會發現原來面子比不上輸錢，就如巴菲特的名言 ”財務報表內通常只有虧損才是真的”    

                 

”You do not get the right result because you used the wrong method “ 是一句我在二十多年前我學到的金句，偶然我會把它用於投資，好像很理論性但偏偏又佷真實，因為市埸會殘酷的告訴你你的投資成績如何，如果虧損就是虧損， 無必要抵賴，而抵賴也沒有用，我們應該如巴菲特一樣，馬上分析，再採取行動，才是投資應做的事，當然，不要重蹈覆徹那非常重要,  ”Learn from mistake“,  才可以不讓虧損变得亳無價值。     

銀翼三十萬投資組合

你知道最難回答的讀者問題是什麼嗎? 就是”你的投資组合可以升快些和升多些嗎，你的升得太小和升得太慢了”，坦白說，我不太懂得回答這個問題，而我相信這和我們的二個组合已經超過一個月沒有任何買賣有關係。我曾經聽過一個投資 IQ 題，一支股票第一年升50%，第二年再升50%，第三年跌50%，回報只有 12.5%，可是有些股票每年只升區區的 5%，但每年升5% 那三年複合回報就 15.7%，但坦白說，誰人不想快些賺到錢呢?

在恒指經過大跌后，見底回升的頭一千多點股份上升大都缓慢，因為人心仍虚怯，但到了跟著再升的二千多點，股價便大升，基本上好像冇任何基本因素，總之之前跌得殘的都全線上升，這就是我們常聽到說資金追落後，大家可以看到銀翼組合的升幅已追近恒指的升幅，恒指9%，銀翼 8%。這個時候短炒的話可謂十拿九稳. 我見過6-7次這樣不同幅度的跌市回升，從來沒有一次失手的，如果是從前的我會大幅撈底，但到了現在我已保守得多，只作有限度的增持，如這次跌市只有低位增持 2388 中銀香港.

經過之前的撈底經驗, 我得到的經驗是反弹的升幅都是短暫的，升幅過後股價不會持續再升，舉個例，舜宇光學，今次反弹股價反彈 20%, 但業绩一出馬上即跌7%，估計股價還會繼續慢慢下跌，這代表市埸仍是以基本面去定價一隻股票，除非你買入几日後股價大升即沽出，否則捞底完手上會全是劣質股，那到时候倒是個大問題. 假設你捞底了三隻股票全都賺了30%，你沽出了，你不能不再買入，因為股市才 28000點，上面倒是看 30000 到 33000 點的，你要換碼買入2-3隻優質的股票，請問你再看中的機會有多大? 大家可以想像到難度之大，之前賺的 30%升幅，很容易都輸回去，所以在市場低位，捞不捞底不重要，買入大平賣的優質股才是最重要，如果你只顧短期的利潤，卻看不到只站在遠一點的大利潤，那非常不值。

祝你投資順利 ！