香港財經R 投資日誌 - 收費版 2019.02.23 危機意識

香港財經R    投資日誌 收費版        2019.02.23

危機意識

我希望我的讀者不要得意忘形，經過恒指由低位 24500點急升至 28800點，雖然恒指現水平仍不算貴，但會有獲利的投資者或基金，完全合情合理，所以短期即使恒指仍有機會升上 29000 甚至 29500點，但調整1000-1500點，機會非常高，以我過往的經驗，看錯的機會不大。

纯粹由資金带動而上升的股票，當資金流走(即投資者或基金沽出股票），股價便會下跌，但如果股價是由業績帶動，這對股價的影響會輕微得多，不論是鑽石狗組合還是银翼組合，我相信以上二種情形也有，所以大市調整股價肯定會調整，問題只是現水平股價是否合理，和之後公司是否仍然繼續賺錢令股價再上升而已。

舉個簡單例子，如果我曾推介讀者以$100買入 2018瑞聲科技，雖然它曾升上$173，但今天如碰到面拿刀來斬我的讀者仍不會小數，因為它現在股價只有$ 59.60. 相反，如我在$ 46推介大家買 0066港鐵，雖然中間它曾跌至$37，但我相信見到到面謝我的讀者還不會小，因為它股價又回到$45 了，這就是分別所在。

不能避免會有驚心動魄的情景，因為二個组合有十八支股票，誰也不能保證全部業績都好，到時候才是最考管理者功夫的時侯，但如果在買入股票時不以基本因素，而大部份以資金流向選股的話，你會不知道在股價上升的什麽時候沽出才好，28000? 28500? 29000? 還是 30000? 相反，除非恒指短期內急升上33000點，我們只會以股票業績和經營環境以決定是否買入或沽出，當然，除非個股股價高得不合理。以這樣的 criteria 去應付升市或跌市最簡單，最皇道，也最少可能犯錯，但這麽簡单的方法，大部份的投資者都做不到，原因很簡单，升市時抵受不到股價再急升的誘惑，跌市時抵受不到股價再急跌的恐懼，儘管這對我們的選股方法一點威脅也没有。我們有例子證明嗎? 0027 銀河娱樂 今天的股價是$57，大行纷纷上調目標價到 $68，回想 2018/10/30 它曾跌到 $40, 這不就是最好的證明嗎?

有讀者非常善意的提醒我恒隆的物業以商廈為主，住宅比例很小，我個我知道，因為我上一家公司所在正是恒隆的商廈。我發現以2018年計， 恆隆不論香港，國內物業銷售, 租賃增長都平平，物業銷售更大幅下跌, 80% 利润都拿去派息，但公司的負債和利息都不輕，2018更買入杭州地塊需動用資金 $107億，令銀行現金存款大跌 100億，不知陳啟宗為何讓這情形延續下去，因為當其它的地産業表現都不差時，它的股價卻長期下跌!

                                                     

銀翼三十萬投資組合

组合在這麽短時間便上升到 12%，已追上了恒指的升幅，我也感到愕然。我認為组合的上升和我一點關係都没有，至少現在除了 0011 恒生，3918 金界控股之外，還沒有其它的組合成員已公怖良好的 2018業績，而其它板塊的股票也都全線上升。大部份的基金會被逼追貨，有的認為派對列車才刚開出，較保守的認為才走了一半路，我們認為這一波列車已差不多到站了。

你看一下组合內股票的升幅，馬上會知道下一個组合上升的動力就落在二隻銀行股身上，因為其它股票的升幅已經在這次急升中完成，3918 更升了 34%，所以今年内组合要上升 15-20%，仍然是有希望的，當然，股息也已佔去了 3%。

要七隻股票 2018的業績都好非常困難，我們已經過了二關，仍有五關很快會到，如果全部業績都好，我們再高興不遲，但如果某一,二隻的業績不好，預支的股價升幅就會被蒸發掉，我的讀者要有心理準備. 雖知升市一個月，跌市則一年，還有，在龟免賽跑的投資，有時候烏龟爬得還真慢的，價值投資大部份的盈利都是靠忍耐和等待而得到的。

祝你 2019 投資順利 ！