環球投資日誌(收費版) 2021.09.27
重要的先說，我們再回頭看Adidas 的歷史。我個人認為只有3個世界運動品牌的股票值得買入，Nike, Adidas 和 Lululemon, 不包括安踏和李寧的原因是我對它們業績數字的數據未能百份百肯定。最近越南的疫情令三大品牌的生産供應拉起警報。從網上資料顯示，越南疫情最嚴重是九月上半月，每天確疹人數達12000人，但9月中之後巳回落到8500人。Nike, Adidas 和 Lululemon 從 2016 年打後已陸續把生産線撤出中國，Nike 現有51%運動鞋，30%服装在越南生産，Adidas 有28%，Lululemon 有50%，現在看起來從中國把生産移走是不智，但剛好中國除了疫情爆發外，一星期前陸陸續續從北到南工業限電，沒有電力和疫情嚴重没有分別，都是停工停産，買發電機自行發電不是長遠計，因為生産成本會急升二至三成，令在中國做生産更加雞肋。
疫情會過去，但中國限電如果真是没有外匯買澳洲煤炭的話，限電情形可能會回到十多年前，即限電恒常化，那在中國做生産的意慾會更低。Adidas 是一家德國公司，發展到今天和Nike 可謂如影隨形，除了Logo 外，外人基本上難以分辨。Adidas 在美國也是在OTC market 上市，但股價升幅則不如Nike. Adidas 10年股價升了4.8倍，Nike 則升了6.2倍，Lululemon 是7.8倍。
真正可以直接比較的其實只有Nike 和 Adidas, 因為 Lululemon 主要是做YogaPants, 市埸定位不同。Adidas 2005年以38億美元收購英國運動品牌Reebok, 但今年巳落實以25億美元把Reebok 出售给美國Authenic Brand 正宗品牌集團，可見運動服品牌競争非常激烈。
Adidas 前身是一家德國鞋廠，由Schufabrik Gebruder Dassler 二兄弟於1920年在黑措根奧拉赫所創。在二戰期間二兄弟交惡，情節及心理描述很長，接近一百年前的故事我便不在此重覆，有興趣的讀者可以在網上輕易找到。二次大戰過後二兄弟的不和終導致於1948年二人拆顆，其中阿道夫退出了鞋廠，另外建立自已的品牌，這便是今天的主角 ADIDAS, 而魯道夫則另外建立了自已的品牌，那便是大家都知道的 PUMA, 據說兩兄弟直到離世都再沒有來往，甚至身故後也不願意葬在對方身邊。
無獨有偶，Puma 的股價也是在2016年後起飛，由20歐升至現在的99歐，大约升了4倍，以10年計大约升了3.5倍，仍比不上Nike, Adidas 和 Lululemon. 我曾經在2000年初做過 Fila, Puma, Diesel 等大品牌的面料訂單，訂單是很大不錯，但服装設計和布料都甚為平庸，翻看股價，Nike, Adidas, Puma 當時都無甚表現，要等到差不多2016年大家才起飛。我相信這和世界運動熱潮興起有莫大關係，但也同時带起了非常激烈的運動品牌競争，如 Skechers, New Balance, Authicenic Brands, 等，而如果如此有名的 Reebok 2021年都面臨虧損的話，Lululemon 等更是難能可貴的優質股。(待續......)
祝你投資順利 !
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