環球投資日誌(收費版) 2022.03.21
0011 恆生銀行 (上)
如果能夠確定香港現在已是最差情况我會亳不猶疑推薦大家買入恆生，可惜我並不 只是不能肯定，而是我相當肯定香港經濟未見底，即使疫情完結，我仍不相信香港 經濟已見底。恆生銀行曾是我們六大核心持股之一，可惜在共産黨完全把香港全方 位接管後，所有經營環境都完全改變，而銀行業要賺錢卻正正要在一個百分之一百 的自由社會經濟模式下才可以，所以今天我已不會再推介0011恆生銀行，這和它的 經營質素並無關係，完全是香港的管治環境的重大改變。 恒生的股價在2月初曾升上$168，可惜疫情加防疫措施又把它打回$140元，現在恒 生的息率是3.5厘，相當高，而美國加息普遍香港銀行也不會跟隨。2021年下半年香 港差不多没有疫情，比2020年好得多，但恒生業績居然比2020年全線倒退，可見香 港經營環境，樓市，中國的所謂無限支持全部是外强中乾。下面先给大家一個 summary
這個業績在恒生來說可算非常差勁，特別是在2021年香港下半年疫情非常平和的 時侯。我很在意纯利率，纯利率下跌4.2%即公司運用資金錢揾錢的能力急速下降。 香港銀行收入模式頗為單一，計算入賬方法很麻煩，但化繁為簡便可以大概知道想 知道的數字。香港銀行收入無非幾個大數， 净利息收入， 淨服務費收入 和 財富管 理收入，而財富管理收入又分為投資服務收入 和 保險收入， 部份已包含在 净利息 收入 和 淨服務費收入。
淨利息收入佔收入最大部份，樓按，借貸，投資都在其中，但令人非常失望是收入只 有280.3億，比2020年大跌19.9%，而息差也由1.69%收窄到1.52%。這是一個對銀 行業非常不利的訊號，特別是靠借貸為生的銀行。息差收窄令我非常在意，是否顯 示競争大，恒生要给客戶多些優惠，才可以成功留住客戶? 另外樓按利息收入也同 時大跌，是商舖? 住宅? 二個借貸數字都疲弱? 還是没有自由行所以全部都疲弱? 這個可能性相當高。另外預期信貸損失及信貸減值撥備為28億，2020年為27.38億， 分别不太，即等於銀行2021年壞賬和2020年一樣，代表經營環境依然惡劣，比2020 不單完全没有好轉, 而且更差.
如果大家不知如何比較的話，很簡單，大家把恒生，中銀香港和匯控的股價圖拿出 來，你會發現它們都非常相似；大家再把Bank of America, Wells Fargo 的股價圖拿 出來，香港美國都有疫情，你會看到何謂經濟好利好銀行業，這會反映在股價上; 什 麽只是咀巴上說好，其實經濟已經糜爛不堪了 ! (待續 ……)
祝你投資順利 !
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