環球投資日誌(收費版) 2022.05.26 0388 港交所 (下)

                                          環球投資日誌(收費版)                2022.05.26

0388 港交所 (下)

一看便知龍與鳯，最頂圖是港交所在2021年第一季收入創下新高後收入的下降趨 勢，到今年第一季只是稍有微升，這是因為疫情問題嗎? 看來不是，我們看一下美 國的Nasdaq 交易所，即使在2021年科技股爆破後，收入仍按季上升，今年第一季 更創出收入新高，所以港交所收入下跌問題是港交所的業務問題，和疫情關係不 大。

 2022年第一季主業務收入47.64億，比去年同期下跌16%，股東應佔溢利26.68億， 下跌31%，純利率 56%，下跌11%。利潤下跌速度比收入下跌速度大一倍，纯利率 也下跌11%，當然，2021年第一季業務比一般時間好是事實，但這個現象我們巳說 過很多遍，利潤下跌速度比收入下跌速度大得多其中一個原因當然是固定支出不能 同步下降所致，換句話說即是營運效率顯著下降

以上二圖更清楚顯示利潤下降除了是收入下降外，支出不跌反升亦令情况更差，一 般來說如營運狀况沒有大變化，EBITDA 是最能比較營運效率的指標，所以二個 EBITDA 都大跌，亦反映出港交所並非面對一般問題。簡單說一句，現在中概股在 港交所並非由市埸力量所支配上市，如美國NASDAQ 交易所，上市交易費稳步上 升是正常的，但中資在港交所上市是被行政力量所支配，而且清一色是中國股票， 港股和外資在港掛牌的的少之又少，這出現了什麽問題呢? 問題是不確定性。

 如果你問美國洲際交易所，Nasdaq 未來一季會有多少公司上市? 它幾乎可以馬上 回答你，因為有上市申請可以在電腦紀錄即時查到，又快捷又方便。但中概股完全 由中央說了算，如果外資不在港投資，在吸不到外資的情况下，它即使在美國退市 也不一定會，或不一定能在港上市，在這情况下誰能預估呢? 股市, 債市, 匯市都是 要以資本主義作為背境才能有效運作，現在香港換上社會主義, 即一切由行政控制 ，那誰會落埸去玩呢? 我並不擔心港交所的財政狀况，但在以上情形下它的盈利變 得非常難以預估，有可能變得很好, 也有可能急速惡化, 所以我建議投資者以不沾 手港交所為要，直至它的經營状况有明顯由市場主導的轉向，如果已持有的話最好 也先沽出一半較為安全。

祝你投資順利 !

環球投資日誌(收費版) 2022.05.23 0388 港交所 (上)

                                       環球投資日誌(收費版)                  2022.05.23

0388 港交所 (上)

正常各地的交易所都是獨市的，所以投資者只需要不是在股價太瘋狂的時侯入貨， 股價大跌的機會是很低的，而且股息率有2.68%，正常來說是有很深很闊護城河的 優質企業。但很可惜，現在的港交所巳經今非惜比，誠為可惜。

如果在2019年前，我現在會叫讀者大瞻和進取地買入港交所的股票等升，但現在我 不單不會，而且我還會勸喻讀者要小心港交所的股價仍會向下尋底 ，這從何說起 呢? 我並非基於388的股價比2021年初科網狂潮的$567下跌至今天的$331而有此 言論，股價下跌了41.6%在隴斷性業務看來是有點多，但不是重點，因為它的護城 河並沒有失去，香港還是只有一家證卷交易所，但重點不在這裏，不論我們從公司 行動和財務報告中都可以看到端倪。

港交所曾是香港的星級投資公司，是有買貴無買錯的公司，但遺陷的是公司已經從 結構中腐壞，而且情况仍在繼續，估計距離底部仍相當遠。不論一家交易所出多少 衍生工具，有多少期貨期權，它都是以收交易佣金和提供交易和報價資料，结算交 易費用為生，其中又以交易佣金佔大部份，當市埸買賣長期低迷，有份量的公司上 市越來越少的話，整個港股的players 就會越來越少，players 即指投行，基金或對 冲基金，那惡性循環就出現了

曾經把港股吹上天的中概股會排隊來港上市是最大的騙局，如果外資不來，難道中 概股在港上市要由中國基金全部認頭? 自已出錢買回自已有用嗎? 當然没用，所以 中概股連在港交所上市都省回。其次是股改後香港的權重股幾乎全部都是虧損的， 難道外資會把錢掃入年年虧損的公司嗎? 這當然不會，當股價和指數有跌無升時， 這睹埸誰會進來?

我玩港股接近24年，從未聽過一家證卷交易所要去拉客，但上面的資料已證實這麼 謊謬的說法是真實的。香港是國際金融中心已幾十年，歐美投行，大茄在香港揾食 也有幾十年，那用歐冠昇去歐美宣傳? 當然, 歐也做了幾十年投行，這道理他怎會不 知，但老闆叫到，即使明知是無效，也只有飛歐美走一轉，反正薪水照支。這裏反映 了一個非常重要的訊號，中概股並不會再魚貫排隊來港上市，除非外資重來，但這 是不可能的任務，那即代表未來香港股市這個埸會繼續黯淡下去，那港交所的收入 仍會繼續下跌 (待續......)  

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環球投資日誌(收費版) 2022.05.16 簡單方法跟進组合業務消息和發展

                                  環球投資日誌(收費版)              2022.05.16

簡單方法跟進组合業務消息和發展

在討論這個題目前，如果大家沒有方法去令自已每1-2天都查看一下自已已買股票 的資訊，大家可以去看幾本非常實用的書，原子習慣，複利效應或者複利的喜悦，它 們有一套非常簡單的方法，去幫助大家把要做的大件事分成每天做一點的碎片，舉 個例，除非看漫畫或武俠小說，否則看財務書藉是非常不容易集中精神的。嚴格來 說，是非常没有動力去開始的，那我如何做到的呢? 非常簡單，我每次只看5分鍾， 我發覺在心理上你會很容易開始，因為只是5分鐘嘛，其實每次我都看了10-15分 鐘。我用ereader看, 不用關機，揭開蓋便看，ereader 放在手邊，一天看2-3次便看了 30分鐘，輕鬆無壓力。書中還有超多方法教大家把工作，時間，目標打碎去完成的 技巧，又容易又冇壓力，即使你要開啟生意也可用此方法，非常值得花幾十元去買 本電子書一看。 

我建議大家訂閱美國一些大網站如CNBC,Marketbeat, Marketwatch 等，最好找有 App 的，通常都有，雖然可能要幾十元美金一個月，但绝對物有所值。你可以先試 訂，在試用期滿前不满意可以取消，它便不會從你的信用咭過數。它有Porfolio 一欄 ，把你個人的持股和買入價等輸入，除了賺蝕一按即知外，按入每隻股票它會把每 支股票即時新聞和股評以時間順序列出，一目了然。推送通知更會把每支股票和財 務報告推送给你。當然，主頁會有每天大事通知，詳细財經新聞，但要跟進自己的投 資组合已經相當足夠.

我活了超過半個世紀得出一個結論，要做得好的事情要經常做，要能夠經常做到便 要養成習慣，要能夠養成習慣首要方便，誰會去開電腦再等電腦 load 幾分鐘去看 股票新聞呢? 如果你只有5支股票，用我以上方法，說不定在坐15分鐘地鐵已看了 一半，對嗎? 方便才可養成習慣，可以重复才有威力，才做得成大事，如果小事也做 不成，說要做大事是自已騙自己而已。另外不要只看書，你看一萬本書，沒有行動也 不會有任何事情發生，要把行動也養成習慣以上幾本書也幫到手。大家緊記，善用 科技去進步自己，去賺更多的財富。多說幾句，現在很多人連看都懶得看，喜歡聽， 所以Youtube, podcast便 大行其道，但大家會知道，純粹聽的不會太入腦，看了會 比較好，用圖表表示更好，除了圖表較容易入腦之外，也較容易引導思考，得出結論 ，所以大家選網站時以能夠較多用圖表表示較好。 

希望以上對大家跟進自已的投資组合提供一些既簡易又有效的方法，令大家能更有 效的提昇自已投資组合的回報。

祝你投資順利 ! 

環球投資日誌(收費版) 2022.05.06 粤海投資 0270

                             環球投資日誌(收費版)                2022.05.06

粤海投資 0270

先替粤海計一下股息，以2020疫情開始計算，粤海共派息每股$1.6，以今天股價 $9.9 計算，即$11.5，對比2020最高價$17，下跌30%，疫情中並非很差。1997年前 粤海是紅籌國企，股價曾升至天高，1997年後跌至亳子股，後來被指定了作為香港 供水的唯一供應商，公司股價慢慢喘定，盈利開始回復，直至今天。開宗明義先說， 粵海香港供水業務以港元結算，但只佔集團四成盈利左右。粤海是國家企業，餘下 百貨，地産，污水處理因是國內業務，全以人仔計算，人仔眨值它的股價也會下跌， 大家要知道。

 2022年第一季因投資物業公允值變動令收入55億比去年同期下跌13.2%，這個可以 不必理會，股東利潤14.87億上升8.5%，還算可以，內地由3月底開始有疫情而封城 ，但尚幸粤海大部份業務都在南方，今次封城在上海一帶和以上海以北，粵海並非 首當其衝，算是不幸中之大幸。水資源，百貨商埸收租收入都變化不大，因集團也有 地産開發項目，有商場，寫字樓大廈等項目在開發中，一開始說的投資物業公允值 變動便由此而來。 

香港粵海大廈出租率由去年87.9%升至今年100%，令我驚奇。百貨及酒店業因疫情 關係表現都不好，百貨業收入比去年同期下跌5.2%，酒店營收更比去年同期下跌 19.8%。至於能源發電方面，因期間煤價大幅上升，税前利潤大跌65.1%，其中粵電 靖海發電更由去年集團佔70.3萬盈利至佔虧損1500萬。至於公路和橋樑方面公司 則做得不錯，比去年的税前利潤大升82.9%，達至9849.5萬

總觀粵海成績表，香港獨家供水和國內污水處理是它的皇牌，縱然價錢每年加幅不 能過多，但它的服務你不能不用，即使疫情中人對水的需求也不會少, 所以集團有 皇牌保命。其餘項目則一定受疫情影響，但粵海的項目頗為民生，即使中國外貿减 小對粤海都影響有限。世界疫情已接近尾聲，我估計最尾的中國也會在8月慢慢步 出疫情，那時侯民生公用股的盈利便會回复。今次股市下跌粵海並没有如97年的崩 盤式下跌，因為它真正有盈利支撑，而且水業務更有不易代替的護城河。我會繼續 持有此股

祝你投資順利 !