環球投資日誌(收費版) 2022.05.06
粤海投資 0270
先替粤海計一下股息，以2020疫情開始計算，粤海共派息每股$1.6，以今天股價 $9.9 計算，即$11.5，對比2020最高價$17，下跌30%，疫情中並非很差。1997年前 粤海是紅籌國企，股價曾升至天高，1997年後跌至亳子股，後來被指定了作為香港 供水的唯一供應商，公司股價慢慢喘定，盈利開始回復，直至今天。開宗明義先說， 粵海香港供水業務以港元結算，但只佔集團四成盈利左右。粤海是國家企業，餘下 百貨，地産，污水處理因是國內業務，全以人仔計算，人仔眨值它的股價也會下跌， 大家要知道。
2022年第一季因投資物業公允值變動令收入55億比去年同期下跌13.2%，這個可以 不必理會，股東利潤14.87億上升8.5%，還算可以，內地由3月底開始有疫情而封城 ，但尚幸粤海大部份業務都在南方，今次封城在上海一帶和以上海以北，粵海並非 首當其衝，算是不幸中之大幸。水資源，百貨商埸收租收入都變化不大，因集團也有 地産開發項目，有商場，寫字樓大廈等項目在開發中，一開始說的投資物業公允值 變動便由此而來。
香港粵海大廈出租率由去年87.9%升至今年100%，令我驚奇。百貨及酒店業因疫情 關係表現都不好，百貨業收入比去年同期下跌5.2%，酒店營收更比去年同期下跌 19.8%。至於能源發電方面，因期間煤價大幅上升，税前利潤大跌65.1%，其中粵電 靖海發電更由去年集團佔70.3萬盈利至佔虧損1500萬。至於公路和橋樑方面公司 則做得不錯，比去年的税前利潤大升82.9%，達至9849.5萬
總觀粵海成績表，香港獨家供水和國內污水處理是它的皇牌，縱然價錢每年加幅不 能過多，但它的服務你不能不用，即使疫情中人對水的需求也不會少, 所以集團有 皇牌保命。其餘項目則一定受疫情影響，但粵海的項目頗為民生，即使中國外貿减 小對粤海都影響有限。世界疫情已接近尾聲，我估計最尾的中國也會在8月慢慢步 出疫情，那時侯民生公用股的盈利便會回复。今次股市下跌粵海並没有如97年的崩 盤式下跌，因為它真正有盈利支撑，而且水業務更有不易代替的護城河。我會繼續 持有此股
祝你投資順利 !
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