香港與環球投資日誌(收費版) 2022.08.22
BURBERRY (下)
延續上篇，我們看一下Burberry 的2022年同期的業績，對比2021年，甚至2020年， 因為有疫情，所以看來不錯，但對比2019年沒有疫情，如果大家對比上篇，纯利只 增長17%，雖然話說英國只在今年年頭才全面從疫情中恢復過來，但增長絕對不能 說是好。唯一一點可以說好便是自由現金流和股息派發可以維持，這對維持小股東 對公司股票的支持非常重要
上圖顯示雖然公司零售增長從2017年到現在只有3%，但新產品的比例大幅增長， 補充舊貨的比例減小很多，這是一件好事，因為這類奢侈品牌也需要有新産品，以保持老客戶的新鲜感。
下面的銷售預期看來不錯，比今年要升1.5%，根據公司解說，會由强勁的品牌效應 ，數碼銷售及減小銷售折扣而達到。當然，這個只是公司的預期，未必一定達到，但 Burberry 終究是個一百多年的老品牌，銷售早已是國際化，全球化，我們也不可以 太小看它，特別是减小折扣去提高利潤，在Burberry 看來是可以輕鬆做到的。
下圖顯示了我的擔憂，因為中國幾乎佔去Burberry ¼的銷售，即使同店銷售比去年 大升 54%, 但如果中國富人數目急速下滑的話，那未來幾年公司銷售都難有大幅增 長, 只有依靠北美, 南美, 中歐, 日韓台和澳洲, 短期可以, 但要完全代替中國部份的 富人, 仍然難以做到。综合我們上下二篇的分析，我會维持Burberry 的增長為中性 評級，如果要選擇奢侈品牌的話，Burberry 只是中規中距，但不會是我的首選.
祝你投資順利 !
沒有留言:
張貼留言