香港財經R 投資日誌 收費版 2018.12.10
堅守你的投資原則 不要隨波遂流
這些好像老生常談的原則，你會發現做起來並不容易，特別是當你
開始有一些成績的時侯，你會覺得自己的投資技巧好像比很多基金
經理還利害，但事實只是他們太幼嫩而已。
單單靠聰明並不能夠在股市生存，因為在你的對家有99.9%的機會
比你聰明，而且他是主埸，你不訂立一些簡单而又有效的投資原則
,而又嚴格遵守的話，你幾乎不能避免會蝕錢收埸。
這個星期因華為孟晚舟溫哥華被捕事件，基本上所有手機設備股都
急跌，同樣，因為官方药價競價比現價低九成，醫药股也急跌，但
很遺憾，這不是一般股價的上落，而可能是持續性的，所以股價短
短二天已經勁跌三成，我的朋友和一位讀者都被逼止蝕。我沒有買
手機設備股和醫药股，所以避過一劫，我分享一下我不注意這二類
股票的原則。
手機設備股並不是科技股，它是工業股，如瑞聲，舜宇，或手機零
部件供供給股供給部件给手機作5G
纲络使用，它的本質是投入資
本大，非常容易有同業競爭者，不容易提價，只有靠增加産量去維
持銷售額，另外最重命的是產品週期低，一般只有幾年，這當然是
因為科技是不斷向前的，最後當然，是沒有品牌保護，所以我很小
碰這類股票。
說到醫药股，國內的和外國的很不一樣，國外如輝瑞，默沙東，它
們是自己研發药品，如偉哥等，烧銀纸可能由十年到二十年，但一
旦成功，專利會有二十年，其間馬上變成是印銀纸的生意，一顆药
可能賣到幾十蚊，但成本只有幾亳子。相反, 中國的药物大部份是
借人家药品專利完结而推出同類功能的药，這樣做大大减低研發成
本，雖然售價比國外的平一大截，仍可以有九到十倍利潤，算盤打
得不錯，但我看法倒不一樣.
任何吃下肚的，我都擔心安全問題，除非國家已嚴格核可，任何安
全問題都可以一夜之間令股價暴跌，坦白說，這麽多的药股，我真
的沒有能力分辯出它們的安全問題，即使它們全都說自己沒有問題
.
另一個當然是我常說的專利問題，沒有專利的保護，你可以做，
他也可以做，你的十倍利潤可以维持多久？答案是一經拚價，馬上
不堪一擊。
這二個例子同時也给出一個佷好的說明，單看財務報表，你看不出
什麽問題，相反，如看最近二季業務，反為應該買入，所以查理芒
格說得很精彩，你最好熟悉那個行業才買入它的股票，否則就是外
行人看內行人，只有祝你好運!
嚴格遵守自己的規則，並常常檢討，不要单看股價急升便跟入 !
Reits 房託收租股
仍然有不少讀者相當保守，有部份還是相當年青，覺得核心持股仍
然有股價波動，好像 0011
恆生銀行,
那為了令你辛苦賺來的財富
不會跑輸給通賬，你最好做收租佬，買入房託。
房託是現成物業收租股，物業早已建成，支本开支只是平日的营運
費用，管理費用，维修費用，人工，銀行貸款利息支出等，物業估
值的短期變化並不太影响股價，收入當然就是是收租，基本上住宅
，商廈租金年年上升，出租率達 98%或甚至100%，是個相當稳健
的選擇。
房託和傳统收租股不同，如太古地産，希慎等，派息由管理層决
定，通常是4-5成利潤派息，但房託因為受上市條例規管，借貸比
率有限制之外，也要將接近九成利濶派息，所以即使股價一年上
升幾個百分點甚或不上升，只要可以维持收入派息，每年也有
5-6%，並不失禮。
房託股當然以0823 領展在亞州規模最大，但領展股價已去到
$79.35,
所以不妨選鑽石狗中已有的 0405
越秀(當然，它有人民
幣匯兑波動)，0778
置富，或 2778
冠軍，三只我都持有多年，相
當满意。0405
越秀有 現在是 6.8%
股息,
0778 置富是5.6%,
2778
冠軍是 4.5%.
你不用將它們和核心持股相比，因我巳做了比較，
核心持股回報还是較高，但作為稳健收息又跑贏通脹的話，仍是非
常優質的選擇。
銀翼三十萬投資組合
只是幾天恆指就下跌了一千多點，我們的组合相當幸運，仍能保持
刚開始的回報，這也歸功於恆指已在相當平宜的水平。我曾多次强
調投資组合的重要性，切忌一注獨赢，也不要過多，稳健與進取要
互相平衡。
多年前湯文亮博士提出買樓逢三退一，意念非常正確。讀者不用拘
泥於數字，但概念要弄清楚。當我們買入一支股票時，當然會計算
過它的業績，過去表現, 衡量過各方面的風險, 再在合理價才買入,
但坦白說，世上買股並無百發百中之人，包括巴菲特，買入一支股
票後只要跟踪它一年的業績及股價，好股壞股便無所遁形，如果壞
股的話便要好好處理，一是減持，一是沽出再換入另一只優質股，
以保持组合的盈利不斷上升。
意指你買入三個物業後,
便要重新審核這三個物業的實際優劣是否和
當初買入時的想法進程一樣, 如不如理想的話, 便把最差的沽出,
除
了保持手頭現金充裕外, 最重要是保持自已手持的物業都是優質, 免
得一段時間後滿手爛貨.
這個概念用於投資股票仍然實用, 我與大家
分享之餘, 我自已也受益良多.
祝大家投資順利 !
