香港財經R : 香港財經R 投資日誌 - 收費版 2020.01.28 危機下的港股 (上)

香港財經R 投資日誌(收費版) 2020.01.28

投資諺語 : 祝讀者鼠年平安喜樂，投資順利

☆金融危機來臨時作出用適當的評估和調度，是投資组合的管理人的基本責任☆

危機下的港股 (上)

2003年的沙士已經是17年前的事，想不到在這麽多年後又再次在香港出現，但這次和2003年有非常顯著的不同，中國當年剛入世貿，國家經濟仍未起飛，但17年後的今天中國的經濟已經在牽動著全球的脈博，今次武漢肺炎湖北省率先被封，相信其它省市會陸續有來，那等於中國的經濟活動陸續停擺，中國當然首當其衝，但其它國家如英，美，德，法，日，南韓，台湾等都和中國有生意來往，股市都肯定會受牽連。雖然斷斷續續仍然有由武漢到外國被發現確診的個案，但仍屬於小數，加上其它國家隔離，追踪，醫療和監察的程序做得遠比中國好，在區內爆發機會甚微。

澳門的防疫和控疫工作做得及時也到位，雖然仍有確診個案，但社區爆發機會不大，封城暫時看來也没有大需要，但因為睹埸正是人流聚集的地方，如關閉睹埸，對澳門經濟影響甚大。算來算去香港的危險性不比中國低，措施滞後，反應遲緩，確疹個案天天增加，坦白說，離小區爆發不遠。1/27 日經跌2%，執筆時是1/28日的零晨，道指跌四百多點，香港夜期更大跌千點，那1/29日港股復市到底會有多震憾呢?

2003年時香港經濟疲弱，百業蕭條，加上對中國依賴未深，所以恒指只跌了6.5%便見底了。今天的港股經過2018-2019的跌市，已經比恒指高位33000點低了5000點，現在是28000，是中位價，當然不算高，但也非很低，加上現在港股內佔六成多都是中國企業，中國疫情如此嚴重，打擊前所未有，所以我猜恒指最小跌10%，即到25200，所以已調整组合套出10%現金，至於最低位是25200仍然取決於疫情的進展和會持續多久，這個別無它法，只能緊貼疫情和市况才知道。

昨天港股在美國的ADR 曾大跌千點，所以明天復市大家要有心理準備，瀉一千點並不出奇，但即使你手頭上有現金，千萬不要急於入市, 不論股市和樓市，因為現在才下跌才剛開始，最壞時刻仍未到，所以應該保存現金，未套現的趕快套現，而我也要提醒讀者，美股跌幅應該較輕微，而中國股市最嚴重，而港股比中國股市應該不惶多讓，因為港股內其實佔六成多已是中國企業。另外股市見底並不等於某些股票見底，這個情形經常出現，所以不要以為港股市盈率去到9-10倍便大手撈貨，正常是要港股和某股的市盈率都見底才撈貨才安全，至於是否在最低點撈還是低位反弹8-10%撈倒沒大關係，因為事後看，最低位撈或低位升了8-10%撈其實和往後回升的股價相比只有幾個百分點，完全不重要，反為入得安全最重要，而這個道理同樣適用於樓市。

因為明天港股才復市，現在做任何預測都是多餘的，所以等港股復市後觀察情况，我們再來分析銀翼组合的部署，會比較實際，所以下期我們仍會繼續跟進疫情下的港股，和大家實戰操作，共同進退，大家緊記留意下一期的投資日誌了。