投資諺語 : ★在瘋狂的牛市或且熊市中，沒有不可能的股價★
0788 中國鐵塔
曾經熱炒5G概念的中國鐵塔，現在5G已經來了，但股價仍然升不上去，令很多投資者非常失望。中國鐵塔基本上是國家的，它是由國務院推動，由中國移動，中國聯通和中國電訊共同出資設立的大型基建企業，成立的原因很簡單，不假外求。電訊網络傳輸，依靠在中間不斷興建通訊塔去把資料傳遞和接收，通訊塔越多，分怖越緊密，訊息傳遞就越快越好，中國的5G也是靠這些通訊塔才能運作。
但凡基建，一定是資本和勞工密集，而且長期需要付出龐大的成本去做保養，维護，維修等工作，營運成本非常重。今天中國吹捧5G,和當年和黄吹捧3G 如出一徹，說得天上有地下無，那结果投資者會得到怎樣的回報呢? 讓我們先看一下0788 中國鐵塔2020第一季的業績。
因為是業績聲明，所以公司業績數據不多，但也能看出端倪。塔類收入佔比 92%，但只增加1.5%，大家要明白，中國只有三家電訊商，即獨市生意，在如此火红宣傳5G時代來臨下收入幾乎没有增長，如果没有其它二項收入的急速增長，纯利率可能只有4-5%，以獨市生意來看，實在太低。
纯利率偏低另一原因是債務超重，支本開支極大。集團總債務1523億，没有明细，但算它票據，借款只有三分之一，每年償還本金和利息也要還接近125億，以真正長期負債500億計，每年賺14.52億，也要還34年，但莫講是34年，即使是3年，世界也可能會進入6G年代，這些通訊塔到時可能巳變成一文不值。
疫情對0788 中國鐵塔的業務相信沒有什麽影響，因為不涉及人和人的接觸，而它也是獨市生意。現在還是5G非常初期的應用，隨著5G手機和其它設備跟上，生意應該會好些，但我還是那一句，科技是進步的，誰也不知道5G年代可以维持多久，6G年代何時到來，如果到時傳輸技術和4G/5G一樣又是完全不同，那所有鐵塔就會完全廢掉，推倒重來。當然，我們還要期望5G月費可以比4G大幅提升，而且可以維持高收費一段時間, 那公司才有希望從龐大的負債泥沼中走出來。
銀翼三十萬投資倉
沒有太多的驚嚇埸面，中國，香港，以至歐美的復完步伐和之前預計的沒有什麽偏差，估計六月應該可以完全脱離疫情的陰霾，只是實體經濟的震蕩，相信要第四季初，甚至第四季尾，才可以逐漸平定，那時將已經是2020年的终结了。鑽石狗组合幾乎没有因疫情停頓多久，反為對銀翼的損傷較多，但現在差不多已經沒有虧損了。
0011恒生銀行和0012恒基兆業都非常倚賴香港的經濟復甦，這並不容易，也不是只有它們二家公司的事，我們已經在低位增持恒生，現在只有等待股價回升和在中間先行收取股息。我很擔心0005匯控和0293國泰航空，匯控在星加坡興隆的46億貸款可能變成壞賬，國泰在負油價下的對冲可能虧掉整家公司，我不建議任何人再持有它們的股票。
疫情在全球爆發往後肯定會改變世界的生態環境，Work
from home, 通訊視像軟件，網購等生態會更為流行，甚至之前的死硬派也會開始叫外賣，這種全球的生態改變對投資者非常重要，嗅覺敏锐的投資者已經開展有潛力的公司的調查，如果找到合心水的就把資金投入，往後企業真的能成功發展的話回報是龐大的，如當年的Google,Facebook,Apple 等，投資者有很多的工作要做。
祝你投資順利 ！
沒有留言:
張貼留言