香港財經R 投資日誌(收費版) 2020.06.04
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HK 移卡有限公司
移卡是騰訊旗下的公司，大家會很奇怪，騰訊旗下的微訊支付WeChat Pay 巳經霸佔了中國支付服務的半壁江山，另一家當然是阿里巴巴旗下的支付寶Alipay, 這些香港人都很熟悉，有些經常回國內的香港人更加是每天都會用，但既然Wechat pay 在中國佔有率已在四成以上，活躍用戶更超過6億，為何騰訊再在2017年多弄一個移卡出來呢? 在國內不是你隨隨便便開發個手機程式出來，便可以做支付服務，因為要連結銀行，要得到財付通運營和提供支付牌照才可以做，因為國內所有銀行都是國家的，國家不發牌等於不批准，所以能獲發牌的都和國家有一定關係，所以為數不會多。
回到騰訊為何要多做一個移卡出來? 因為微信支付是對個人，而移卡是商鋪對個人，有點像美國的Square. 大家不要把移卡想得太複雜，它基本上像八達通安裝在7-11內而已，一點稀奇都没有。移卡有二類業務，其一便是支付服務，其二是科技商業服務，雖然科技商業服務毛利很高，但其實支付服務佔了公司90%以上的收入，所以集中討論它便可以了。腾訊並非國內唯一的公司可以做支付服務，所以移卡雖然持著有微信加持，增長迅猛，但其實在國內並無隴斷地位。在公司成立後的第三年2019年底，移付交易量佔市埸總份額1.3%，排名第10，活躍用戶由162萬增至527萬戶。2019年底總支付量15003億，比2018年+92.6%，但大家要注意，移付只是收手續費而已，當然，支付量越大它收入越多，但以資料顯示，2019年，移卡收入22.58億，除以交易量15003億，即手續費只有0.15%? 比八達通增值還低?
收入 2017/2018/2019 ~ 人民幣 3.04億/ 9.92億/ 22.58億
營運支出 2017/ 2019 ~ 人民幣 1.6億/ 2.75億
數據看來不錯，2019年經調整利潤為3億，但真實纯利率只有3.8% 即8千6百萬，那支本開支和財務支出豈不是達18億? 公司的借貸有多少? 翻查港交所上市文件找不到，但這明顯有些問題。翻查Visa 的纯利率是51%，而且有市埸主導地位，但移卡看來更像八達通，手續費比例極其微薄，要增加收入, 只有靠不斷加大推廣，宣傳，和低手續費，把活躍商戶數目增大，才可以把支本開支和財務開支攤薄，才可以增加盈利。大都知道中國最大的卡戶是銀聯卡, 是國家的, 我估計它才是真正在中國賺大錢的發卡者, 其它的不是要連著它, 就是要連著銀行, 又或是利潤非常微簿 (因為要保障銀聯卡). 所以我並不建議在現時買入此股，除非我看到完整而且數據良好的業績報告。
銀翼三十萬投資倉
銀翼组合回升上8%，其實只赢一只0669創科，仔细看原來它佔了组合44%，其它四只要全部加在一起市值才比它大。創科市埸在美國，生産已分怖世界各地，中國生産佔比巳下降不少，香港變成聯络office, 所以即使中美再爆冷戰，港版國安法，香港移民潮，港元美元聯系匯率問題，基本上與它無關，所以股價照升無異。
鑽石狗買入了第一隻美股，很快便會到銀翼组合，本來0011恒生和0012恒基，還有很多香港傳统優質的大籃籌，本來在疫情暂緩後會有反弹，奈何因為政冶問題，股價仍然低迷，我個人覺得很無奈。我從沒想過把美股加入组合，因為我一向認為港股應該是自已一個獨立组合，美股也如是，但信心危機非同小可，今次被逼要如此，實在無奈。
資金安全是投資最主要目標，雖然現在沒有足夠環境顯示美國會禁止香港做美元结算，但不怕一萬，最怕萬一，我們需要把部份資金泊在美元，一來安全，有事最少组合有一半資金安全，二來美股領先全球，换入高質美股的話，组合增長可能更快，這是我的盤算。當然，我绝對不想看見港元某天不能和美元掛钩，或且只能和人民幣掛鉤。
祝你投資順利 ！
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