香港財經R : 香港財經R 投資日誌 - 收費版 2020.07.13 0700 騰訊 / 微信小商城

香港財經R 投資日誌(收費版) 2020.07.13

投資諺語 : ★股市內永遠有發達機會，前題是你仍有資本的話★

0700 騰訊 / 微信小商城

大家只要看上週9988阿里和2013微盟的股價，便知道微信小商城對它們的業務影響不大。我們巳經持有9988阿里巴巴，所以研究微信小商城或多或少和決定是否買入2013微盟有關。微信小商城看來像是去搶微盟生意，其實實際上没有這回事。微信向來都有小程序作為用家日常生活的小助手，今次推出微信小商城，賣點是完全免費，提供作個人或者單位之用，如果個人要帶貨或者做直播行銷，可謂得其所哉，免費即可做生意，但這樣做對誰有利? 那當然是對腾訊自己，因為基層客戶只有倚靠免費程式去做生意，更加離不開騰訊，但是否對微盟，有贊和阿里有害? 答案是剛好相反。

世界上免費的東西都不會太棒，微信小商城只針對非常Junior 的個人客戶，例如自己上網賣賣東西，做做直播是可以的，那充其量就是個免費流量，如此而已，但當你是有點規模或是想再擴充生意，舉個例，做行銷，特賣，或且要有會計收入系统，Inventory 系统等，那對不起，微信小商城完全不夠用，如果你要完美接合微信小商城的話，那請你用微盟吧，這一著非常高明，既增加騰訊客戶粘度，也向有做生意意慾的客戶提供免費做網銷的機會，不成功也多一個客戶，做得成功要擴張就找微盟，一舉兩得。

我對微盟和阿里巴巴的認知投影於Microsoft 的Azure, 它有海量的雲端應用程式替你開店，做生意，行銷，運算，會計，收費結算系统，不能盡錄，但它憑什麽令美國什至全球的客戶都用它的Azure Saas 服務呢? 答案是全世界只有Microsoft 有的東西，Windows 系統，Microsoft office 和 Surface 電腦，由獨有的東西把客戶引入，再經軟件的接合曾加原有東西的銷售，一個非常捧的生態循環圈便形成了。騰訊/ 微盟配原理一樣，中國只有一個騰訊，也只有一個阿里巴巴，它們分別透過 Wechat, 微信小商城，淘寶，天貓把全中國十多億商業客戶接入，太公分豬肉，騰訊的去了微盟，阿里的去了阿里雲，中國人口龐大，怎樣分配也是大到想像不到的巨大生意红利。

2013微盟股價巳起動，股價今天收報$12.5，PE 74倍。我們曾經分析過微盟，市埸足夠大，潛力足夠大，因為騰訊根本就是其中一個市埸隴斷者，而微盟這個在現今疫情嚴重的世界，網上銷售越加重要，那買入它餘下的問題只有一個：估值是否合理。從2020第一季到第二季，微盟純利有30-35%增長幾乎毫無疑問，但要支撑 74倍PE, 增長最少要50-55%。太高價買入好的企業可以令你輸錢，但超低價買入差勁的企業仍然可替你賺錢，我買股票有個堅持，不能用$10買入現價只值$5的東西，它明天當然可以值$10，但也可以變得一文不值，我這個堅持可能錯過一些升幅，但也避開了一些我們自認為不會出現的風險。

銀翼三十萬投資倉

我不相信國家隊會增持0669 創科，但增持9988 阿里巴巴倒是肯定的，那創科的上升就是以公司自已內在價值的提升為主，這是我認為是最理想的，PE 31倍，仍不算貴，9988阿里巴巴也一樣，PE 只有31倍，仍然健康，我持有得比較自在，不像 3690美團天天都要盯緊，因為如果自己的持股PE 去到650倍，誰會不擔心呢? 我看到有些評論員仍叫人買入, 目標價$250, 他們準是瘋了 !

傳统銀行股，地産，房託，二電一煤等的股價都軟弱無力，過去一星期有民調訪問外國企業註港機構在港版國安法實施後的動向，接近60%表示擔憂，其中5%表示短期內會從香港撤走，35%表示會開始減少投資，所以傳统股在外國基金逐漸減磅下，股價表現非常疲弱，它們在香港雖然有隴斷地位, 但要它們的股價回勇，相信要等一段時間，而這可能是1-2年的光景。