香港財經R 投資日誌(收費版) 2021.01.09

投資諺語 :

★朝代交替通常對經濟都有影響，1997那一幕我仍然記憶猶新★

9992 泡泡瑪特 POPMART

Popmart 的 IP 令我想起了超音鼠，它的玩具偶像相當可愛，下面就cap 了一個 Molly 公仔给大家看看。

Popmart 是由國內人王寧於2010年創立，中間經過多輪融資，是一家兒童玩具制造商和零售，分銷商。另一個令我想起的品牌是已除牌的博士蛙，當年曾經因為中國市埸龐大，人口多，小童多而成為被市埸追捧的股王，但今時今日中國已由發展中國家變為已經成熟發展的國家，生活水平高得出奇，所以即使國家去年放鬆一孩政策，人民生育仍然是只生一個，甚至不生小孩，所以兒童玩具在中國一定好賣這個概念大家要小心，並非必然。Popmart 已在去年12/11日在港交所上市，今次上市集資52.2億港元，市值1113億，以玩具製造和銷售商而言，規模算大，但原來估值高得驚人。

收入增長驚人，相對的纯利也有驚人的增長，但以2019年纯利率26.8%計算，以一家生産商兼銷售商去計，是正常的。據公司招股文件表示，公司生意快速增長緣於公司採用了日本"盲盒”的銷售策略，即顧客購買時並不知道盒內是什麽商品，要購買拆開才知道，增加了一種驅使顧客，特別是小童或女仕去“碰運氣”的購買慾。公司剛掛牌時這種近乎勾起顧客睹搏心態的策略備受中央批評，但很快就平静下來。

Popmart 有约30個IP, 即人氣偶像公仔，上面Molly 是最受歡迎的，當然，它也有被提控AYLA 動物系列盲盒疑似抄襲知名品牌“DollChatuau 2017" 系列而要全部退款和回收的歷史，損失慘重。Popmart 現在PE 是192倍，即2019/2020纯利增長要最少1.3 -1.5倍才合理，讓我們多等一會便會知道，况且我們在招股書中也不知道它的負債情况，現在買入PopMart 的話是有相當冒險的成份。

銀翼30萬投資组合

銀翼组合經過2年终於去到+48%，單是今年頭一星期就升了7%，這全靠0669創科，0011恒生和剛買入的美股 Paypal. 我有相當詳细去記錄每個组合的表現，2019第一年它增長了12%，2020年它增長了27%，2021年直到現在它增長了7%，即使年青人只有30萬，2年的時間也可輕鬆增值了14萬，接近50%，老讀者每星期都看著组合，貨真價實，完全透明，而且交易次數極小。

三百萬退休组合今天只負1%，完全多得股息的幫忙，我也稍為放心，因為即使老友記之前買入六大核心持股，中閒2020年經歷巨大疫情，雖然現在組合利潤還未有，但最起碼本金是保住了，巳經勝過很多號稱“保本基金”。如果今年第二季香港疫情消退的話，肯定會有大反彈，希望老友記繼續持有，不要平手了便沽出，白白捱了一年價，但到沽出後如果股價急升的話便後悔已遲了。