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中國的電動智能車 (1)

很多人都會在股市上升時怪責巴菲特，或像我們這些較為保守的投資者為何不大膽買入增長迅猛的公司，而仍然把資金泊在傳统股，如果說得再明白些，為何不買入 Telsa, Nio 蔚來汽車等增長迅猛的公司，而仍然守著部份傳统經濟股? 巴菲特在去年備受的批評史無前例，因為他在2019年買入的能源股和航空股在疫情中無一倖免，最後巴菲特幾乎全部止蝕，差不多輸掉買入價的一半，尚幸2020年底如Apple, Walmart 等大幅反彈，才挽回頹勢。我所知他買入的Tech 股，就只有一只 Snowflake, 而且銀碼很小。其實它如此小心是可以理解的。

巴郡市值達5500億美元，如果它忽然大手買入Telsa, 又或是Trade desk, 之前都是没有盈利的股份，你是巴郡股東會感覺怎樣? 很簡單，感覺很差和不安全。巴菲特是因為長期的穩健投資才成為富豪，而不是成為股神後才穩健投資。市埸上會不斷把故事包裝好賣给你，我仍然清楚記得2008年股價瘋狂上升的比亞迪，由2009年即急跌，直至2013年Telsa 出現，股價才回升，但要等到2018年股價才回到2009 年的高點，共用去9年，之後又由$80跌至$44，直到去年全球電動車概念再起動，才瘋狂上升到$250，PE 達 423倍。

電動車現在炒的概念是它會代替傳统用油車，等於全球汽車業重新開始，商機無限大。但光是節能和環保還不夠殺，要再加上無人駕駛系统連接手機概念，還有全手機智能操控生態系统，股價便可以瘋狂炒上。我能夠再說多點它令人驚嘆的科技嗎? 可以，但未必是真的，因為一切仍停留在概念中，現實中尚未出現。讓我們看一下於去年股價從$3.83升上$48蔚來汽車的官方數據。

今年一月公司交付7225輛電動車，是去年的3.5倍，即去年同期是2064台，據官方網頁一月交付的仍然是輔助駕駛系统，而續航力最高可以去到1000公里，這個我極度懷疑，因香港到廣州邊陲是200公里，1000公里差不多由香港開車到上海，那它的電池豈不是比Telsa 還利害幾倍? 平均售價由46萬人民幣去到55萬人民幣。我們看一下它2020年頭三季數據：

數字很有趣，即使去到去年Q3, 收入達到42.2億，即每月售賣2800台，公司仍要虧損11億元，那是否每月出貨提高到7225台便有錢賺呢? 公司是2014創立，2018在美上市，據報導公司總虧損已達57億美元，比Telsa 還多一點，不是國家支持，誰拿得出57億美金去燒呢? 既然公司年年虧損，那又何來有現金211億? 不是2018年在美上市集資的，便是國家補貼的，以這樣的財務状况去年股價卻升了11倍，大家認為是否物有所值?

在中國一窩蜂參加炒作的有恒大汽車，賈躍亭的FF, 吉利，廣汽等，炒風之勁令新華社也在1月27日出文警告“新能源車浮誇炒作成風”，努斥很多新能源車技術遠不如歐美，前路仍然漫長。蔚來汽車由2020年平均月産2000多台，一躍至今年一月居然增至七千多台，那究竟涉及多少巨大的支本開支? 所以去年第四季的業績非常關键，如仍不能扭虧為盈的話，那問題非常嚴重。蔚來創立以來都是生産電動車的，至於那些一向以來生産柴油車，但半途出家轉為生産電動車的中國車廠情况又如何呢? 下期為大家以2238廣汽集團為例子作分析。