環球投資日誌(收費版) 2021.11.27 NESTLE 雀巢集團 (下)

                                         環球投資日誌(收費版)             2021.11.27

NESTLE 雀巢集團 (下)

瑞士法郎CHF 兑美元從2020到2021 共眨值了4.54%，所以如以瑞士法郎看今年上半年雀巢業績對比去年同期幾乎没有增長，但事實上是匯率問題。上集巳把雀巢主要業務列出，即冲和液體食品(不包括瓶装水) 佔最大收入，佔總收入 27.8%，第二是龐物食用品，佔17.7%，第三是健康營養食品，佔14.5%。地區方面最大是美國，佔全球總銷售29.4%，第二是中國，只佔6.46%，第三的法国更只有4.54%。

我不認為疫情對雀巢這類針對民生和健康的公司會有很大影響。如加回匯率影響4.54%，今年上半年收入比去年升6%，纯利增長5.5%，纯利率沒有太大變化，反為長債上升而現金减小了。

對比經營利潤更明顯，扣除匯兑，經營利潤比去年跌7.76%，疫情可能有影響，但公司也肯定有支出項目需要檢討，債務有點大，但財政仍然健康。

如果你問我雀巢這家公司有沒有護城河，答案肯定是有的，過去5年它的股價上升了94%，即每年複合增長约14%，以一隻如此老牌的公司來說，已經算合格。多年來雀巢的增長主要靠併靠，這並沒有什麽不好，但我偏向於如創科，AMAT, Adobe 等靠自已本事去創新産品賺錢。當然，收購慳水慳力，但創新欠奉，也不能維持高利潤，而且市埸上很快有類似産品，拖低盈利。但在另一方面，以本傷人能最快把市佔率和品牌覆蓋率提升，變相非常容易拖死不夠實力的對手。如果讀者想買入作平穩之選，我是同意的，但大家不能以科技股或增長股的要求去看雀巢，因為畢竟它已是個一百多歲的老人家了。

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祝你投資順利 !