環球投資日誌(收費版) 2021.12.06
Deliveroo 戶戶送
中國中免突然又取消H股上市，突顯了中國政府的慌亂和毫無章法，雖然我已看了三分之一的資料，但唯有被逼取消，因為分析一家不上市的公司對於投資股票的人是沒有意義的，而我們便先把Deliveroo 移上前先作分析。香港的讀者當然知道發生什麽事，即使強如Uber, 也被逼在今年年底把香港的送餐業務關門大吉，重新把業務專注於叫車平台。
Deliveroo 始創於2013年，Uber Eats 則是2014年，坦白說，日子一天一天的過去，但全世界從没聽過任何一個送餐平台賺錢，那相信便和經營模式無關，是業務的本質有問題，即使人口大如中國，印度，美團，Zomato 仍然在虧損。如果我們看deliveroo 的發展，它已經在英國，荷蘭，法國，比利時，愛爾蘭，西班牙，義大利，澳大利亞，新加坡，阿聯，香港等地開業，但不幸地仍然在虧損狀態。
Deliveroo 是英國公司，今年第三季業績和大部份其它送餐公司一樣，生意額大升，報告沒有說纯利多少，但每單平均付費下降。我們計整個Deliveroo 集團，生意額由27.69億英磅升至49.8英磅，但每單客人付費由22.8英磅跌至22.3英磅。集團英國/愛爾蘭部份佔集團總盈利52.7%，這部份稍好，每單客人平均付費由去年24.3磅微升至今年24.5磅，但集團餘下的國際部份每單客人平均支出由21.5磅跌至20.3磅，雖然這份季績部告没有列出纯利，但答案不言而喻。
既然沒有今年第三季的纯利資料，我們退上去看今年上半年的財務數據，结果仍是非常失望。今年上半年收入9.225億，比去年同期升81.2%，可惜虧損1.08億磅，去年同期虧損1.262億，無甚改善。公司在今年三月底在英國上市，雖然股價做得不好，但上市集資了15億英磅，現在無什麽大的負債，即使每年虧損2-3億，仍可多捱幾年。由Deliveroo 今年3月底在倫敦IPO 以下限每股3.9磅上市，今天股價折算只有2.35磅，投資者相當看淡它的前境。另外Deliveroo 把外賣配送員工歸為獨立合同員工，跟此標準發薪酬，如現在全世界都在爭取員工福利，特別是外賣配送員如FoodPanda等, 加上英國又人權至上，假如員工福利制度一經提高，對Deliveroo 來說绝對是個財務災難。
祝你投資順利
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