環球投資日誌(收費版) 2022.04.24
1083 港華燃氣
0003中華煤氣持有44%港華，即代表其可分享港華盈利的44%，但有問題時也要承 擔債務的44%，雖然這當然只是字面上，因為公司倒弊的影響和持股44%和64%關 係不大。不出所料，和煤氣幾乎同一命運，生意額171億，比2020年升34%，但成本 上升更快，升36%，所以溢利只有15.27億，比2020還要跌7.28%，營業支出達到破 天荒的150億，那如何有錢賺呢?
這因為煤氣持股44%，所以其中6.7億在煤氣全年盈利中是入帳的。煤氣全年盈利 62.25億，港華貢獻10.76%，如果計及每股盈利，港華更由$0.495 跌至 $0.415，大 跌16.2%，所以煤氣盈利下跌也跟港華有關。港華燃氣前身為百江燃氣，主要是替 中國北方省份如河北，湖南，吉林，江蘇，山東，四川等城市提供天然氣，持股發生 於2006年，由恆基老臣子陳永堅為主席，當時正值中國經濟起飛，不單是煤氣，全 球資金相繼湧入中國，但回望過去，港華並沒有為煤氣帶來太多盈利，今天因為港 華反為多一層負面因素。
因為港華或前身的百江已經是一家很老的公司，所以集團的燃氣接駁和延伸業務早 已飽和，佔81%收入的仍是天然氣和能源供應。我敢大膽說中國能源，人工，運輸成 本巳和歐美沒大太分別，否則為何生意額升36.4%，盈利反為倒退呢? 和疫情有關 聯是一定的，但成本快速上漲更可怕。公司長債108億，手頭現金408億，産生15億 盈利，煤氣長債396億，現金106億，産生62億盈利，字面上看煤氣佔優，因為冇隴斷 之名，但有隴斷之實，但國內同區並不是只有一家港華，市民或商家有其它供應商 選擇上次說到人口減小和移民是公用股大忌，這並非危言聳聽。香港如是，中國老齡化 嚴重和生育率低已經是人所共知的事，現在上海的暴力封城，疫後肯定有不少黨員 會走人，中國生育潮去到2000年代已開始完結，現在是漫長的經濟衰退，伴隨著高 物價，高通賬，在人口减少，物價人工上升，香港煤氣仍可以加價去彌補，但中國是 黨主導，可否加價，甚或加多少全由政府話事，所以國內企業常出現個餅做大左，但 錢賺少左的怪異現象，加上人口逐年下降，1083港華並非好投資。如我在節目中所 說，全球正在去中俄化中，資金由中俄流出，會造就全球投資黄金機會，是否把握到 就看你的眼光和外加一點點的運氣
祝你投資順利 !
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